Esto es el producto final, no tengo el paso a paso, pero es simple:
1.- Cortamos 2 rectangulos en telas contrastantes la base (tela roja) 2cm mas grande en sus laterales.
2.- Ubicamos los rectangulos enfrentando reves con reves y doblamos el excedente de la base envolviendo por los laterales.
3.- Coser a la vuelta.
4.- Aplicamos las letras y pasamos la máquina alrededor de cada una.
5.- Por último colocamos el adorno y lo fijamos a mano con punto feston.
Acá se aprecia un poco más, espero les sea útil.